联系东说念主：谭逸鸣、裴明楠
4月29日好意思联储议息会议，决定联邦基金利率蓄意区间保管在3.50-3.75。咱们觉得，总体看，本次FOMC基调偏鹰，好意思债收益率上行，年内降息难度或显赫变大、加息预期重燃。
会议声明——通胀表述鹰；中东方位不笃定强化；投票不合加
1）将“通胀已经略”改为“通胀处于位，部分原因在于近期民众动力价钱飞腾”。
2）在“服务增长仍然逐步”前边加上了“平均而言”。
3）将“经济出路的不笃定较，中东方位对好意思国经济的影响尚不笃定”改成“中东方位为经济出路带来度不笃定”。
4）以8比4的票型通过了该决策，1票条件“鸽”（米兰条件降息），3票条件“鹰”（哈马克、卡什卡利和洛根条件删除宽松偏向的措辞）。4张反对票是自1992年10月以来多。
咱们在本年1月FOMC点评《好意思联储：票型的迫切》中即指出，需温柔票型不合加大的风险，令货币策略的不笃定上升，这种情况关于债券投资者而言，可能条件多的收益抵偿、从而令长端好意思债收益率靠近大的上行压力。
鲍威尔发言——强调控通胀决心；暂不加息；将留任理事
1)通胀面，其默示：通胀企、动力通胀激增尚未达到顶峰、中枢通胀上升的出路是试验的、预测将来两个季度关税通胀将回落。
2)服务面，默示：服务增长逐步，休闲率变化不大。
3)利率面，默示：现在莫得东说念主号召加息；八成下次会议就会辩论编削现在的宽松倾向，利率勾搭可能鄙人次会议上发生变化。
4)鲍威尔默示5月15日卸任主席后，将不息留任理事，时长待定，但默示将保捏低调。鲍威尔留住不息参与FOMC投票，这或意味着待沃什插足好意思联储后，米兰只好退出。只消等鲍威尔下野，特朗普才有契机再安排行理事。
商场响应：年内降息预期近乎消，加息预期重燃
4月29日当日由于FOMC偏鹰，管道保温施工重复中东方位升温（特朗普称将不息对伊朗奉行海上禁闭，布油大涨6至118好意思元/桶），2Y和10Y好意思债收益率差异上行8bp和6bp，好意思元指数飞腾0.33，黄金跌约1，跌破4600点位。标普和说念指下落。
年内加息概率反降息概率。FOMC会议后南昌罐体保温厂家，商场预期本年年内会降息的概率降至仅6.8（前天为20.0），预期年内利纯厚捏平的概率为82.1（前天为80.0），预期年内加息的概率为11.2（前天为0）。
主席“嘱咐之际”，降息门槛显赫变
油价居不下，“控通胀”的迫切擢升。4月30日，布伦特原油期货涨至122好意思元/桶上，刷新伊朗干戈爆发以来的新；好意思伊谈判僵局，坚持景况升，海峡还原的难度大。
降息门槛正在变。咱们觉得，现在好意思联储票委们尚加息算，但在沃什就任前摆出了“致收敛降息”的姿态。直号召降息的米兰，或也将因为鲍威尔的留队而退出。要是沃什念念劝服进降息（现在暂未可知），那么难度或可能显赫变大。
※风险辅导
中东方位预期；油价走势预期；原油分娩国的动力策略预期。
※联系讲明信息
证券联系讲明：《鲍威尔的“后舞”：4月好意思联储议息会议点评》
对外发布时分：2026年4月30日
讲明发布机构：天风证券（维权）股份有限公司（已获证监会许可的证券投资盘考业务经验）
本讲明分析师：谭逸鸣S1110525050005；裴明楠S1110525060004
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